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株価へのインパクトとして無視できない「株式レーティングの変更」。
主に証券会社がTOPIXをベンチマークとして3～5段階で格付けを行う。
この格付けの変更やターゲット価格の大幅な変更発表日には、出来高を伴って株価が大きく変動することが知られている。
日本経営財務研究会による検証結果を見てみよう。
発表日に株価が大きく変動しているのがわかる。
格上げになれば上昇、格下げになれば下降と素直な動きだ。
もし発表後も右肩上がりを続けているのなら、発表翌日から適切なタイミングで仕掛けることで超過リターンを得られるが、実際はほぼ横ばいとなっている。
注意深く観察すると、格下げの方は多少ダラダラ下げているようにも見えるが。
また、発表直前に株価が変動している点にどうしても注目してしまう。
レーティング変更の情報が証券会社内のアナリストからトレーダーへ事前に共有されているのか、アナリスト自身が何かよからぬことをしているのかは想像の域を出ない。
どうしてもこの作為性が拭えないため、本格的に検証する気にはなれない。
あるいは、レーティング変更のタイミングに一定の規則性があり、事前に一般のトレーダーが動いているのだろうか？
ユニバース単位で周期的に見直しをかけたり、ターゲット価格との乖離が一定割合になったときなど。
そうであれば何か出来そうな気もするが、どうだろう。
あと気になった点は、証券会社が異なるのに同じタイミングで同じ銘柄のレーティングが変更されていること。
決算期や業績予想修正に合わせてきているのなら読みやすいが、さすがにそこまでわかりやすくはなかろう。
朝株でも取り上げられているので、デイトレ限定の仮需イベントと捉えるのも面白い。
ここは近日開講の「サプライズイベントで歪んだ需給を利用するトレード術」の講師であるKeishiki氏の縄張りだろうから、積極的に投稿して参加者で知見を共有してみたいところ。
ということで、個人的には優先度の低いイベントではあるが、株価への影響は見過ごせないレベルなので、横目で観察だけは続けていこう。
こんにちは、朝株でレーティングの検証結果を投稿した者です。
このグラフを見ると発表翌日に仕掛けても１％近いパフォーマンスがあるはずですが、僕が2014年の500件以上の格上げをした限りでは全然１％に及ばず、そのままでは使い物にならなかったのは投稿した通りです。
あの投稿後、格下げ銘柄のショートならパフォーマンスがごく僅かだとしても良しと考え（イベント銘柄のヘッジ用として日経平均ダブルインバースよりも僅かでも有利ならOKと考え）、2014年の格下げも検証してみました。結果、予想通りごく僅かに超過リターンがありましたが、格上げよりもドローダウンが大きいため使いづらい印象です。
ちなみにアナリストがレーティング情報を事前に漏らすのは違法ではないと何かの本で読んだことがあります。レーティングはアナリストの見解に過ぎず、インサイダー情報などではないと説明されていました。
長々と失礼しました。せっかく検証したので少しでも参考にしていただければと思いコメントを残させていただきます。
中原さん
こんにちは。
時期やユニバースによって違いがあるのでしょうか。
当日ボラが上昇するのは事実なので、ニューヨークなどのギャップアップ、ギャップダウンと合わせてみて仮需を攻略するのがいいのかもしれませんね。
1ヶ月で2％くらいのエッジがあれば他のエッジとの合わせ技で強引に仕掛けてみようとは思うのですが。
自分もどこかで聞いたのですが、証券会社も最近はコンプライアンスが厳しくなっているそうで、疑わしき行動は慎んでいるようです。
とはいえ、お金が絡む世界ですからなんともいえませんが。
では、Keishikiさんとの講義で一緒に勉強しましょう！
インサイダーではありませんが、リサーチフロントランニングといわれる行為で社内でも社外でも今時は厳しく罰せられますね。そもそも殆どの会社では社内ではコンタクト自体禁止かと。
ただ、よくよく考えれば格付け変更前から株価が反応しだすのは当たり前だし、さらに突き詰めると同タイミングで複数社から出てくる理由もわかるのかなと思ってます。
あと事前のレポートを普通に読めば、この人変更したいんだろうなというのも分かること多いですね。特に格付けは大きな方針転換なので理由は相応にあるし、今買いなら買いのロジックが書かれているものなので。勿論サプライズも沢山あります。
なんて書いてたらアイデアがチラッと浮かんだような。でも寝ます。超短期の日ばかりの方が分かりやすいかもですね。
おひさしぶりです。
うーん、自分には皆目見当もつきませんが、やりようはあるということですね。
個人にとってはバイサイドのレポートへのアクセスが大きなハードルになりそうですが。
また飲みながらでももろもろ御指南ください！
では！
み さん。
インサイダーなどというド素人発言を拾っていただいたうえに
素晴らしいご指南をありがとうございます。
おかげで新たな着想を得たので検証してみます！